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从4亿到4000万,昔日行业明星太傻留学或启动破产清算

坊间传闻:太傻留学陷入维权纠纷,从昨日起,陆续有员工和学生在总部维权。

据多名太傻留学员工称,太傻留学以“华闻传媒总部不拨款”为由拖欠员工2-3个月不等的工资和社保。同时,对于与学生签订的“可退费”合同也未如期退费。

太傻破产
太傻破产
太傻破产
太傻破产截图

知情人士还透露,太傻留学可能会启动破产清算。

太傻启动破产清算
太傻员工讨薪

(这些员工想的挺周到的,华闻传媒是太傻母公司,成功启航是太傻旗下有中介资质的公司名称,澄怀科技是太傻留学的公司主体,全给捎带上了)

对于太傻留学,观察君也不止一次提及,可以说太傻是高端留学领域的先驱,最早挑战传统中介的机构之一,虽然后来也买了合法的中介牌照,但确实引领了一批咨询公司产生。不仅如此,太傻顾问的专业度也给当时的留学顾问树立了标杆,一度是众多美国留学机构的模仿对象,但到2013年就发生了变化。

2013年12月31日华闻传媒发布公告称6.98亿收购澄怀科技(太傻留学),太傻从此开始资本之路。这波收购操作就算放到现在也是非常高水平的玩法,一起来膜拜下:

第一步:2012年12月7日,澄怀科技作出股东决定,同意陶谦、黄果分别将持有的公司80%和20%股权转让给拉萨观道和拉萨澄怀。同时增加注册资本,注册资本由原来的50万元增加到2050万元,本次增加的2000万元分别由拉萨观道、拉萨澄怀以货币出资1600万元和400万元。

拉萨观道的控股股东、实际控制人为陶谦。拉萨澄怀则是由黄果出资设立,然后再把个人股份转让给了自己控制的公司。

第二步:2012年12月10日,澄怀科技作出股东决定,同意拉萨观道将持有的公司49%股权(1004.5万元出资额)转让给天津大振。澄怀科技49%股权转让作价3.43亿元,即澄怀科技整体估值7亿元。51%的股份还留在2个创始人手中。

第三步:2013年2月28日华闻新闻发表公告,100%收购怀澄科技,7月20日公告股东通过,太傻正式被卖掉了。

观察君扒了一下太傻被收购后这几年的财务数据,看看这几年的表现:

太傻业绩报表
太傻业绩报表

但实际上,太傻2013年并未完成利润对赌,实际完成3,174.89万元,完成66.83%,未完成部分第二年补上。如果按3174万利润算,出价6.98亿,这估值不是一般的高,放到现在肯定不会通过的。

大家再看下这几年利润完成率,数字之精准,我猜测,他们做对赌协议时敲定的对赌金额的人一定能预知未来。

五年对赌,净利润累计实现100.59%,高于承诺金额191.91万元。澄怀科技完成对赌,无需做出业绩赔偿。

至此,太傻完成上市对赌,换句话说,创始团队随时可以拍屁股离开公司,业绩好坏再与他无关。

都是资本惹的祸?

2010年之前,大部分留学公司做市场,线下围绕新东方,线上水军太傻寄托。太傻几乎集中了最初所有的留学流量,随着后来美国留学业务的兴起,崛起了天道、啄木鸟,太傻在这个过程中也逐步成长,虽然有着太傻论坛的先天优势,还有一群以专业度著称的顾问,但成长速度显然慢于另外两家。而在美本美研业务爆发的2012年,创始人没有抓住关键发展机遇,而是想到了出售公司,于是开始了一轮资本运作,收购成功后,所有的动作不再是为了做大做强,而是以完成对赌为目的。

坐拥最大的PC端留学流量,在移动互联网来临时,无任何作为;

收购后获得大量现金流,没有对团队进行适当的激励,提升服务口碑,导致大量优秀顾问离开,口碑急剧下降;

为了增加营收,稀释品牌影响力。最初太傻咨询只做美国申请业务,被收购的时候有英国业务。但收购之后,为了创收,澳洲,加拿大,德国,香港都陆续上线,美国高端留学领域,再无太傻;

为了完成业绩,增加了广告业务,在2015年的时候,广告业绩已经在澄怀科技营收中占比很高了。

一切为了对赌,2017年底,完成对赌,没有在2018年直接解散,已经够意思了。2018年中的时候,坊间就有传闻,太傻已经发不出工资了,但随后被辟谣,没想到拖到年底,还是发生了。

华闻传媒在2019年1月31日披露的《2018年度业绩预告》公告,公司2018年度预计亏损约48亿元—38亿元,主要原因包括子公司商誉减值及金融资产减值等。其中北京澄怀科技有限公司的商誉账面余额57,379.98万元,均拟全额计提商誉减值准备。

华闻传媒在对深交所关注函的回复中解释原因:

1、行业发展状况及经营环境发生变化。进一步降低留学中介市场主体的准入门槛,使众多“无证经营”的中小型留学服务公司或创业公司合法化。这个锅甩给了取消留学中介资质,别忘了,你太傻是第一个起来反对中介的,传统中介们联手制衡都没干过你。

2、美国移民政策收紧,加剧美国留学就业难度。这个虽然是一个因素,但不是主因,况且,太傻已经开展了英国,澳洲,加拿大,德国,香港等国家和地区业务,移民政策再收紧,对太傻的影响几乎可以忽略。

3、人员离职严重。2018年太傻核心管理人员及骨干人员纷纷离职。2018年初员工223余人,到2018年末员工仅剩余132人,而且预计其中约有30%也将在2019年春节后离职。(现在不发工资,也许就是等这30%离职)

4、广告业务未能回款。在之前观察君写太傻的时候,就提到,太傻有超过一半业绩都是广告业务产生的,广告业务金额较大,导致现金流紧缺。

再看下太傻2018年业绩数据:

太傻2018年营收报表
数据来自华闻传媒财务公告

营业收入从2017年的4个亿,下降到2018年的4000万,利润亏损4300多万,大写的佩服!

其实华闻传媒对完成对赌的澄怀科技2018年的业绩也早有预期,下滑是必然,所以在预测2018营收的时候,已经做了大幅下调,没想到现实这么残酷(也许是剥离出去广告业务了)。

太傻留学2018年营收报表
太傻留学2018年营收报表

可以肯定,太傻的衰败,和行业的寒冬毫无关系。真正根源是核心团队散了,创始人完成对赌了,太傻再怎么样,已经无人关心了。

还好,当初收购太傻的对赌期是5年如果是3年的话,破产清算可能会发生的更早一些。

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